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Investissement ESG : une bulle ? - Actifs Ă©chouĂ©s : ça flotte encore ? - Épinard 🌳 #2

Investissement ESG : une bulle ? - Pourquoi l'investissement ESG est insuffisant ? - Actifs échoués : ça flotte encore ? - Actualités

Investissement ESG : une bulle ?  - Actifs Ă©chouĂ©s : ça flotte encore ? - Épinard 🌳 #2
Photo by Markus Spiske / Unsplash

Hello,

Merci à tous pour vos retours sur la premiÚre édition, ça fait plaisir !

Je suis donc fier de vous partager cette seconde Ă©dition.

Au programme :

  • Investissement ESG : une bulle ?
  • Pourquoi le critĂšre ESG est insuffisant ?
  • Actifs Ă©chouĂ©s : ça flotte encore ?
  • Actus

C’est parti !

Gaël


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Investissements ESG : une bulle ?

Le 20 septembre, dans son rapport trimestriel, la Banque des RĂšglements Internationaux (la banque centrale des banques centrales) proposait un encart sur l’investissement “durable”. En rĂ©sumĂ©, les flux monĂ©taires massifs en direction de ces fonds ESG/ISR ont fait monter de maniĂšre importante la valorisation du secteur et il n’y a aucun signe de ralentissement. La BRI se demande donc si une bulle “verte” ne serait pas en train de se former. MĂȘme eux ont du mal Ă  estimer les montants qui sont dirigĂ©s vers ce secteur, par manque de dĂ©finition commune des fonds ESG/ISR ou encore Ă  “impact”.

Source : BIS quaterly report 20/09/21

Le graphique de gauche permet de mesurer l’augmentation des montants sous gestion au sein des fonds dĂ©clarĂ©s ESG/ISR : multipliĂ© par 3 en 4 ans !

Le graphique de droite montre, lui, une image diffĂ©rente, la bulle s’est dĂ©jĂ  en partie dĂ©gonflĂ©e : la valorisation des entreprises ESG a atteint un sommet fin 2020/dĂ©but 2021 avant de se stabiliser depuis mi-2021.

La question que pose la BRI est donc la suivante : la bulle va-t-elle continuer à se dégonfler ou les nouveaux afflux seront suffisants pour maintenir la valorisation des sociétés ?

Perso, je me demande Ă  quel point cette bulle existe vraiment, je vous en dis plus juste en dessous.

Pourquoi le critĂšre ESG est insuffisant ?

Mon parti pris est d’investir sur la thĂ©matique environnementale et environnementale uniquement. Je suis trĂšs critique (Ă  tort ou Ă  raison) des fonds dits ESG (Environnementaux, Sociaux et Gouvernance) ou ISR (Investissement Socialement Responsable) pour plusieurs raisons :

  1. La rĂ©partition entre le E, le S et le G est diffĂ©rente entre chaque fonds : il est donc facile d’y faire rentrer n’importe quelle sociĂ©tĂ© en fonction de la volontĂ© du gĂ©rant.
  2. Les critĂšres environnementaux sont gĂ©nĂ©ralement trop ‘faibles’, on se contente du “meilleur de sa catĂ©gorie” : le meilleur producteur de charbon/pĂ©trole n’a pas d’avenir.
  3. Ils donnent Ă  l’investisseur un sentiment du devoir accompli grĂące Ă  un marketing hors pair, mais la rĂ©alitĂ© est loin d’ĂȘtre aussi belle (cf ci-dessus) :
    “- Mme Michel, c’est RES-PON-SABLE qu’on vous dit, faites-nous confiance” (remplacer responsable au choix par vert/Ă©colo/accords de paris/bon pour le climat
)

L’utilisation des critĂšres ESG est donc l’occasion pour les fonds de faire du neuf avec du vieux emballĂ© dans un paquet-cadeau vert.

Je vous en parlais lors de la premiĂšre Ă©dition : Desiree Frixler, la lanceuse d’alerte Ă  l’origine du scandale DWS (un fonds de gestion, filiale de la Deutsche Bank, qui aurait exagĂ©rĂ© la part de ses actifs sous gestion “durable”) a communiquĂ© davantage sur les pratiques qu’elle a pu constater.

PS : le cours de DWS ne s’est toujours pas remis du scandale👇

Aucune description alternative pour cette image
Cours DWS

Pour faire simple, les gĂ©rants des fonds n’utilisaient pas les donnĂ©es ESG pour gĂ©rer leurs portefeuilles pourtant vendus comme ESG.

Pour en revenir Ă  la question de la BRI, y a-t-il une bulle ? Je pense qu’aujourd’hui les critĂšres ESG sont suffisamment larges (pour ne pas dire permissifs) qu’une bulle serait surprenante. Cependant, l’arrivĂ©e de nouveaux labels ou critĂšres plus restrictifs, portant sur les critĂšres environnementaux uniquement, pourrait crĂ©er une “bulle”. Les entreprises rĂ©pondant de maniĂšre satisfaisante Ă  ces critĂšres Ă©tant relativement peu nombreuses.

Actifs échoués : ça flotte encore ?

Dans la premiĂšre Ă©dition d’Epinard, je vous parlais des fameux actifs Ă©chouĂ©s : ces puits de pĂ©trole, centrale ou mine de charbon qui pourraient voir leurs valorisations devenir nulles.

Conscients des enjeux environnementaux, certains acteurs de la finance ont commencĂ© Ă  se sĂ©parer d’actifs bruns. Mais ceux-ci ne sont pas allĂ©s bien loin, d’autres fonds y ont vu une opportunitĂ© de les racheter au rabais.

En France, nous avions vu un groupe tchĂšque venir racheter deux centrales Ă  charbon que l’Etat s’était dĂ©jĂ  engagĂ© Ă  fermer.

La hausse des prix de l’énergie ces derniĂšres semaines leur donne Ă©conomiquement raison, moralement c’est une autre affaire


Source : L'express


Bon, lĂ  tu te dis : il est sympa Popeye avec ses Ă©pinards pas tout Ă  fait verts, mais oĂč est ce que je mets mon argent moi ?

Pas de panique ! Je vais consacrer les prochaines Ă©ditions Ă  ce sujet. Au programme : agriculture, actions, immobilier, investissement participatif, banque verte (si, si!) 
.

Alors comme on dit : stay tuned !

Actualités

  • L’article du financial times sur les hedge funds rachetant les actifs Ă©chouĂ©s : FT
  • Une interview long format de Desiree Frixler qui a rĂ©vĂ©lĂ© le scandale DWS : Video - 59 min
  • Toujours plus de Green Bond : Article L'echo.be
  • La SEC (l’AMF amĂ©ricaine) va demander un reporting plus dĂ©taillĂ© sur le changement climatique : Article JD Supra (en anglais)
  • Recap sur les enjeux de la COP26 : Article Novethic

That’s it ! J’espùre que vous avez appris des choses !

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GaĂ«l 🌳